QCM — Les politiques économiques dans la zone euro

Une seule réponse est correcte, sauf mention contraire.

1. Qui décide de la politique monétaire des pays de la zone euro ?

   • La Commission européenne
   • Le Conseil de l’Union européenne
   • La Banque centrale européenne
   • Le ministre de l’Économie de chaque État membre
   Correction

   Réponse : La Banque centrale européenne

   Les deux premières institutions interviennent bien dans la surveillance budgétaire, ce qui explique la confusion, mais elles n’ont aucun pouvoir monétaire. Depuis le passage à l’euro, ce pouvoir est transféré à une institution indépendante et commune.

2. Quel est l’objectif prioritaire assigné à la BCE par les traités européens ?

   • La stabilité des prix
   • Le plein emploi
   • La croissance la plus forte possible du PIB
   • L’équilibre budgétaire des États membres
   Correction

   Réponse : La stabilité des prix

   La BCE soutient aussi les politiques économiques générales de l’Union, mais seulement « sans préjudice » de la stabilité des prix. Le double mandat prix-emploi est celui de la banque centrale américaine, non de la BCE.

3. Le taux directeur désigne :

   • Le taux auquel les banques commerciales prêtent aux ménages
   • Le taux auquel les banques commerciales se refinancent auprès de la banque centrale
   • Le taux d’intérêt auquel l’État emprunte sur les marchés
   • Le taux d’inflation visé par la BCE
   Correction

   Réponse : Le taux auquel les banques commerciales se refinancent auprès de la banque centrale

   Les trois autres taux existent bel et bien, mais aucun n’est fixé par la banque centrale : elle agit sur eux indirectement. Le taux directeur est le seul qu’elle décide, et c’est par sa diffusion que la politique monétaire opère.

4. Une hausse du taux directeur a normalement pour effet de :

   • Accélérer la hausse des prix
   • Freiner la demande de crédit, donc la demande globale et l’inflation
   • Réduire mécaniquement le déficit public
   • Faire baisser la valeur de l’euro face aux autres monnaies
   Correction

   Réponse : Freiner la demande de crédit, donc la demande globale et l’inflation

   Le dernier choix inverse l’effet réel : des taux plus élevés attirent les capitaux et tendent à faire s’apprécier l’euro. Quant au déficit public, il est plutôt alourdi par la hausse du coût de l’emprunt de l’État.

5. Le déficit public correspond à :

   • L’excédent des dépenses des administrations publiques sur leurs recettes au cours d’une année
   • Le montant total emprunté par l’État et non encore remboursé
   • Le solde négatif des échanges extérieurs du pays
   • Le montant des intérêts versés chaque année par l’État
   Correction

   Réponse : L’excédent des dépenses des administrations publiques sur leurs recettes au cours d’une année

   Le deuxième choix définit la dette publique : confondre le flux annuel et le stock accumulé est l’erreur la plus fréquente du chapitre. Le troisième désigne le déficit commercial, qui relève des échanges avec l’étranger.

6. Le ratio dette publique / PIB d’un pays augmente lorsque :

   • La dette publique croît plus vite que le PIB
   • Le PIB croît plus vite que la dette publique
   • L’État réduit ses dépenses d’investissement
   • L’inflation dépasse la cible de la banque centrale
   Correction

   Réponse : La dette publique croît plus vite que le PIB

   Ce ratio est un rapport : il faut donc suivre ses deux termes. Réduire les dépenses agit sur le numérateur mais peut aussi freiner le PIB au dénominateur, et une inflation forte tend au contraire à alléger le ratio en gonflant le PIB en valeur.

7. Quels sont les avantages attendus de la monnaie unique ? (plusieurs réponses)

   • La suppression du risque de change entre les pays membres
   • La disparition des coûts de conversion d’une monnaie à l’autre
   • Une comparaison directe des prix d’un pays à l’autre
   • La possibilité pour chaque État de dévaluer sa monnaie pour soutenir ses exportations
   Correction

   Réponse : La suppression du risque de change entre les pays membres ; La disparition des coûts de conversion d’une monnaie à l’autre ; Une comparaison directe des prix d’un pays à l’autre

   La dévaluation est précisément ce que la monnaie unique rend impossible : c’est un instrument perdu, et non un avantage gagné. Un pays devenu moins compétitif doit désormais passer par une baisse de ses coûts internes, bien plus longue et plus douloureuse.

8. Quels instruments relèvent de la politique budgétaire ? (plusieurs réponses)

   • La modification des taux d’imposition
   • Le niveau des dépenses publiques de fonctionnement
   • Le rachat de titres de dette par la banque centrale
   • Les programmes d’investissement public
   Correction

   Réponse : La modification des taux d’imposition ; Le niveau des dépenses publiques de fonctionnement ; Les programmes d’investissement public

   Le rachat de titres est une opération de politique monétaire menée par la banque centrale, même s’il porte sur de la dette publique : c’est l’acteur qui décide, et non l’objet de l’opération, qui détermine la nature de la politique.

9. Une politique budgétaire de relance consiste à :

   • Augmenter les dépenses publiques ou baisser les impôts afin de soutenir la demande
   • Réduire le déficit public afin de rassurer les prêteurs
   • Abaisser le taux directeur afin de relancer le crédit
   • Laisser filer l’inflation pour alléger le poids de la dette
   Correction

   Réponse : Augmenter les dépenses publiques ou baisser les impôts afin de soutenir la demande

   Le troisième choix décrit une politique monétaire expansive : les deux politiques peuvent viser le même but, mais elles n’ont ni le même décideur ni les mêmes instruments. Le deuxième choix décrit la politique inverse, celle de rigueur.

10. Pourquoi une politique monétaire unique pose-t-elle problème dans la zone euro ?

    • Parce que les États membres n’utilisent pas tous la même monnaie
    • Parce que les conjonctures nationales sont hétérogènes : un même taux ne peut convenir à tous les pays
    • Parce que la BCE dépend des gouvernements nationaux
    • Parce que chaque État peut créer de la monnaie pour financer ses dépenses
    Correction

    Réponse : Parce que les conjonctures nationales sont hétérogènes : un même taux ne peut convenir à tous les pays

    Le taux directeur est fixé au vu de la moyenne de la zone. Un taux adapté à un pays en surchauffe est trop élevé pour un pays en récession, et inversement : la politique monétaire ne peut donc être optimale nulle part si les situations divergent.

11. Selon la théorie des zones monétaires optimales, une union monétaire fonctionne d’autant mieux que :

    • Les économies membres sont très différentes les unes des autres
    • Les travailleurs et les capitaux circulent facilement entre les pays membres
    • Chaque pays conserve sa propre banque centrale
    • Les budgets nationaux sont totalement indépendants les uns des autres
    Correction

    Réponse : Les travailleurs et les capitaux circulent facilement entre les pays membres

    Puisque le taux de change ne peut plus servir d’amortisseur, il faut d’autres mécanismes d’ajustement : la mobilité de la main-d’œuvre vers les régions qui embauchent, la flexibilité des prix et des salaires, et des transferts budgétaires entre régions touchées inégalement.