Classer les modes de financement
Classez chaque opération selon le mode de financement auquel elle correspond.
1. Financement interne (autofinancement) 2. Financement externe direct (marchés de capitaux) 3. Financement externe intermédié (crédit)
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Une entreprise conserve les bénéfices de l’exercice au lieu de les distribuer, afin de renouveler ses machines l’an prochain
Correction
Réponse : Financement interne (autofinancement)
Les fonds sont produits par l’activité de l’entreprise elle-même. Aucun tiers n’intervient, donc aucune charge d’intérêt ni dilution du capital : c’est la définition même de l’autofinancement.
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Un ménage paie les travaux de sa cuisine avec l’épargne accumulée sur son livret depuis cinq ans
Correction
Réponse : Financement interne (autofinancement)
La logique est la même que pour l’entreprise : la dépense est couverte par une épargne antérieure. Les ménages aussi peuvent s’autofinancer, ce que l’on oublie souvent en réservant la notion aux entreprises.
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Une société utilise sa trésorerie, constituée de résultats mis en réserve les années précédentes, pour acheter un entrepôt
Correction
Réponse : Financement interne (autofinancement)
Le mot « réserve » est le signal à repérer : il désigne des bénéfices passés maintenus dans l’entreprise. Le financement reste interne même si la dépense est importante.
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Un grand groupe émet pour 400 millions d’euros d’obligations à dix ans, souscrites par des compagnies d’assurance
Correction
Réponse : Financement externe direct (marchés de capitaux)
L’entreprise s’endette, mais directement auprès des épargnants : aucun intermédiaire ne s’interpose ni ne supporte le risque. Ce sont les souscripteurs eux-mêmes qui perdraient leur mise en cas de défaut.
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Une société procède à une augmentation de capital : elle crée des actions nouvelles achetées par des épargnants
Correction
Réponse : Financement externe direct (marchés de capitaux)
Les fonds viennent de l’extérieur, donc le financement est externe, et l’entreprise s’adresse directement au marché. La particularité est qu’elle ne s’endette pas : elle accueille de nouveaux copropriétaires.
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L’État finance son déficit en vendant des titres à dix ans à des investisseurs lors d’une adjudication
Correction
Réponse : Financement externe direct (marchés de capitaux)
Les administrations publiques recourent au même mécanisme que les grandes entreprises : elles émettent des titres de créance achetés directement par des prêteurs, ce qui montre que le financement direct ne concerne pas que les sociétés cotées.
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Une PME obtient de sa banque un prêt de 310 000 € sur sept ans pour acheter une machine
Correction
Réponse : Financement externe intermédié (crédit)
La banque étudie le dossier, avance les fonds et supporte le risque de non-remboursement : elle s’interpose entre les déposants et l’entreprise. C’est le mode de financement dominant pour les entreprises de petite taille, trop peu connues pour émettre des titres.
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Un ménage souscrit un crédit immobilier sur vingt ans pour acheter son logement
Correction
Réponse : Financement externe intermédié (crédit)
Le raisonnement est identique à celui de l’entreprise : c’est un financement externe, et l’établissement prêteur joue le rôle d’intermédiaire. Les ménages n’ont d’ailleurs pratiquement pas accès au financement direct en tant qu’emprunteurs.
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Une commune emprunte auprès d’un établissement bancaire pour construire une école
Correction
Réponse : Financement externe intermédié (crédit)
Cas limite intéressant : une collectivité peut, comme l’État, émettre des titres — ce serait alors du financement direct. Ici le texte précise qu’elle s’adresse à une banque : c’est donc bien un financement intermédié. La catégorie dépend du canal utilisé, pas de la nature de l’emprunteur.