Associer chaque notion à sa caractérisation

Reliez chaque notion à la formulation qui la définit le mieux.

1. Bulle spéculative

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentale

   Ce qui définit la bulle n’est pas la hausse du prix, mais son décrochage par rapport aux revenus futurs attendus de l’actif.

2. Comportement mimétique

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Décider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre information

   Le mimétisme est individuellement raisonnable quand on se croit moins bien informé que les autres ; il devient collectivement déstabilisant.

3. Prophétie autoréalisatrice

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Une anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actes

   C’est le passage à l’acte qui valide l’anticipation, et non l’inverse : le raisonnement est circulaire, ce qui rend la hausse fragile.

4. Effet de levier

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Amplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’emprunt

   Le mot « levier » traduit l’idée de démultiplication : un même mouvement de prix produit un effet beaucoup plus fort sur des fonds propres réduits.

5. Ventes forcées

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Cessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciers

   Ces ventes sont subies et non choisies : elles surviennent au pire moment, quand les prix baissent déjà, ce qui explique leur effet amplificateur.

6. Panique bancaire

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Retraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillite

   Elle est possible parce qu’une banque transforme des dépôts disponibles à tout moment en crédits de long terme : elle ne peut pas rembourser tout le monde en même temps.

7. Risque systémique

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Propagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financier

   Il ne se déduit pas des risques individuels : il naît de l’interdépendance des bilans, donc de la structure du système lui-même.

8. Prêteur en dernier ressort

   — choisir — Écart durable et cumulatif entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentaleDécider en observant les autres plutôt qu’en se fiant à sa propre informationUne anticipation qui se vérifie parce qu’elle a été crue et suivie d’actesAmplification de la rentabilité des fonds propres par le recours à l’empruntCessions d’actifs imposées par la nécessité de rembourser ses créanciersRetraits massifs et simultanés des déposants par crainte d’une faillitePropagation en chaîne d’une défaillance à tout le système financierBanque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté
   Correction

   Réponse : Banque centrale fournissant des liquidités aux banques solvables en difficulté

   La distinction entre illiquidité et insolvabilité est décisive : le prêteur en dernier ressort ne doit en principe secourir qu’un établissement solvable.